Sabato 4 Ottobre 2025 - UK e Financial Times
Promesse elettorali dei Labour alla prova dei fatti - Un gruppo italiano sbarca alla Borsa di Londra
Reeves esortata a cancellare le promesse del manifesto per evitare una ripetizione del fiasco della “pasty tax”
(The Guardian, Heather Stewart Richard Partington, 4 ottobre 2025)
L’articolo in breve
- Rachel Reeves, cancelliere laburista, è spinta dai colleghi a rompere le promesse del manifesto elettorale (no aumenti su NI, VAT e income tax) per evitare un bilancio con tante misure fiscali minori, simile al disastro del 2012 sui pasties.
- L’OBR ha presentato previsioni di crescita più pessimistiche, lasciando Reeves con un deficit di 20-40 miliardi di sterline rispetto alle regole fiscali, aggravato da costi di prestito e inversioni su sussidi invernali e welfare.
- Fonti di governo temono un “budget hodgepodge” che danneggi la fiducia delle imprese; si considerano aumenti su fuel duty, NI su redditi da locazione e CGT all’uscita dal paese, ma Reeves resta fedele al manifesto.
L’ultima cosa che puoi fare ai britannici è aumentare le tasse, dopo aver promesso di non farlo. I Labour criticati pure dal Guardian. Ed è tutto dire.
Cinque citazioni chiave
1. Una fonte laburista spiega il rischio politico delle promesse elettorali:
«C’è un rischio politico che No 10 sta diventando sempre più preoccupata, che stiamo morendo una morte lenta a causa delle promesse del manifesto e il bilancio sembrerà un miscuglio disordinato».
2. Una fonte del gabinetto esprime le preoccupazioni delle imprese:
«È la cosa della pasty tax che li preoccupa: 20 cose meritevoli che raccolgono £1 miliardo ciascuna», ha detto un ministro del gabinetto, riferendosi alla preferenza delle grandi aziende per aumenti ampi su tasse personali.
3. Reeves rimane fedele alle promesse del manifesto:
«Reeves rimane fermamente impegnata nelle promesse del manifesto, tuttavia, secondo i colleghi – e non sta chiedendo ai funzionari di calcolare quanto misure fiscali specifiche che le violerebbero potrebbero raccogliere».
4. L’OBR presenta previsioni più cupe, con un impatto sul bilancio:
«La proiezione di ieri è la prima che include previsioni per tasse e spesa. Si prevede ampiamente che lasci Reeves tra £20 miliardi e £40 miliardi lontana dai £10 miliardi di margine rispetto alle sue regole fiscali, una volta contabilizzati costi di prestito più alti e inversioni su tagli al fuel invernale e welfare».
5. Un alto stratega laburista avverte sui pericoli di misure minori:
«Un alto stratega laburista ha avvertito che ‘aumenti fiscali ad ampio raggio’, come un incremento dell’income tax o national insurance, sarebbero più facili da spiegare agli elettori di un portafoglio di piccoli aggiustamenti», citando il disastro del bilancio 2012 di Osborne.
Un’impresa di bellezza e Princes portano un’eccezionale spinta alla Borsa di Londra
(The Guardian, Sarah Butler, 4 ottobre 2025)
L’articolo in breve
- La Borsa di Londra ha ricevuto una spinta con la quotazione di The Beauty Tech Group, produttore di gadget beauty come LED face mask, e la conferma di Princes Group, marchio di tonno in scatola, per un IPO da £1,5 miliardi.
- Laurence Newman, co-fondatore di Beauty Tech, ha scelto Londra per l’IPO da £300 milioni, sperando di incoraggiare altre aziende; Princes, posseduta da Newlat, pianifica di raccogliere £400 milioni per espansione.
- Nonostante il calo delle nuove quotazioni al minimo trentennale, altre società come Shawbrook e Fermi puntano su IPO o dual listing; il Tesoro valuta esenzioni fiscali per rendere il mercato più attraente.
Un gruppo italiano, peraltro del settore alimentare, non è una notizia che si legge tutti i giorni.
Cinque citazioni chiave
1. Laurence Newman esprime orgoglio per la scelta di Londra come sede per l’IPO:
«Sono orgoglioso di scegliere Londra per l’IPO da £300 milioni della nostra azienda con sede nel Cheshire. Spero che questo sia l’inizio di altre persone che vengono sul mercato», ha detto Newman all’agenzia PA.
2. Newman racconta la sua storia di crescita da business britannico a internazionale:
«Ho iniziato nel nord-ovest dell’Inghilterra – ho costruito un’azienda britannica e l’ho trasformata in un business internazionale... è stata la mia decisione di supportare il mercato di Londra».
3. Simon Harrison, CEO di Princes Group, spiega i benefici della quotazione:
«Una quotazione alla Borsa di Londra è il passo naturale successivo nel nostro viaggio. Oltre a fornire accesso al capitale per le nostre ambizioni di acquisizione, offrirà una piattaforma per accelerare la crescita espandendo il portafoglio prodotti e l’expertise».
4. Angelo Mastrolia, executive chair di Princes, sottolinea l’importanza del Regno Unito:
«Il Regno Unito è il nostro mercato più grande e la sede di un team di leadership esperto: questa decisione riflette la scala delle opportunità che ci attendono».
5. Un portavoce del Tesoro ribadisce l’impegno a rendere il Regno Unito attraente:
«Stiamo rendendo il Regno Unito il posto migliore al mondo per le imprese per iniziare, scalare, quotarsi e rimanere», ha detto un portavoce del Tesoro in precedenza.
L’ESG potrebbe essere più resiliente alle critiche di quanto si pensi
(Financial Times Europe, Florian Berg, 4 ottobre 2025)
**L’articolo in breve**
- Nonostante il ritiro di banche come Goldman Sachs, HSBC e UBS da alleanze net-zero e le pressioni dell’amministrazione Trump, l’ESG mostra resilienza con un aumento delle aziende che riportano dati climatici, da 4.968 nel 2014 a oltre 22.400 nel 2024.
- I gestori patrimoniali utilizzano sempre più dati ESG, con ricavi dei fornitori passati da 245 milioni di dollari nel 2016 a 1,56 miliardi nel 2024; i fondi sostenibili globali raggiungono 3,5 trilioni di dollari.
- Gli standard ISSB (IFRS S1 e S2) per la rendicontazione climatica sono adottati o in via di adozione in 37 giurisdizioni, nonostante l’opposizione della SEC USA, sostenendo la continuità degli sforzi ESG aziendali.
Gli ultimi giapponesi dell’ESG non vogliono uscire dalla jungla a guerra persa e finita. Si diano pace.
**Cinque citazioni chiave**
1. Molte banche hanno abbandonato le alleanze net-zero per pressioni politiche:
“ Negli USA, Goldman Sachs, Citibank, Wells Fargo, JPMorgan Chase e Morgan Stanley hanno abbandonato la Net-Zero Banking Alliance. In Europa, HSBC, Barclays e UBS hanno lasciato il gruppo.”
2. Il numero di aziende che riportano dati climatici è cresciuto enormemente:
“ Secondo il Carbon Disclosure Project, il numero di aziende che riportano sul cambiamento climatico è passato da 4.968 nel 2014 a 8.361 nel 2019 e a oltre 22.400 nel 2024.”
3. I ricavi dei fornitori di dati ESG sono esplosi nell’ultimo decennio:
“ I ricavi [dei fornitori ESG] sono passati da 245 milioni di dollari nel 2016 a 525 milioni nel 2020 e a 1,56 miliardi nel 2024, secondo Opimas.”
4. Gli standard ISSB sono adottati globalmente nonostante l’opposizione USA:
“ Finora 37 giurisdizioni hanno adottato o pianificano di adottare [gli standard ISSB], inclusi paesi come Australia, Bangladesh, Brasile, Cile, Hong Kong, Kenya, Malesia, Messico, Nigeria, Pakistan e Turchia.”
5. La rendicontazione climatica aziendale è difficile da invertire:
“ Il forte aumento nella rendicontazione dei rischi climatici da parte delle aziende pubbliche e l’uso di dati ESG dai gestori patrimoniali nell’ultimo decennio non sarà facilmente reversibile.”
Le multinazionali superano le azioni USA domestiche a causa del dollaro debole
(Financial Times Europe, Kate Duguid, 4 ottobre 2025)
**L’articolo in breve**
- Le multinazionali USA con forti vendite estere, come Meta Platforms, Philip Morris e Applied Materials, superano l’S&P 500, con l’indice Goldman Sachs delle aziende a maggiore esposizione estera in rialzo del 21% nel 2025.
- Le aziende focalizzate sul mercato interno, come T-Mobile US e Target, crescono solo del 5%, penalizzate dal dollaro debole (-10% rispetto a un paniere di valute) e dai costi di importazione più alti.
- La divergenza, la più ampia dal 2009, è amplificata da politiche commerciali di Trump e tassi USA in calo; il boom dell’IA favorisce alcune multinazionali, ma la politica monetaria espansiva potrebbe mitigare l’impatto negativo.
E così si scopre che il dollaretto debole ha messo il vento in poppa agli esportatori USA. Sorpresa…
**Cinque citazioni chiave**
- Il dollaro debole dà un impulso significativo alle multinazionali:
“ ‘Il dollaro debole ti dà una spinta turbo’, ha detto Steven Englander, capo della ricerca FX G10 di Standard Chartered, riferendosi al vento favorevole per le azioni USA con vendite estere quest’anno.”
2. Il dollaro è al peggior anno da oltre vent’anni:
“ La valuta USA è sulla strada per la peggiore performance annuale da oltre due decenni – in calo di quasi il 10% contro un paniere di valute principali nel 2025, mentre le politiche di Trump spingono gli investitori a riconsiderare l’esposizione all’economia USA.”
3. Le aziende domestiche soffrono per i costi di importazione:
“‘Le piccole aziende che importano beni soffriranno, mentre le grandi aziende con portata globale e accesso al finanziamento gestiranno l’impatto’, ha detto Shahab Jalinoos, capo della strategia FX G10 di UBS.”
4. Microsoft prevede un aumento dei ricavi grazie agli effetti valutari:
“ Nella call sugli utili del secondo trimestre a luglio, il CFO di Microsoft Amy Hood ha detto che, se i tassi di cambio rimangono stabili, gli effetti valutari aumenteranno la crescita dei ricavi di circa 2 punti percentuali l’anno prossimo.”
5. La politica monetaria espansiva potrebbe attenuare i danni:
“ Se il calo del dollaro è guidato da una politica monetaria più accomodante, ciò potrebbe sostenere la crescita economica e gli utili di molte aziende, ha detto Scott Chronert, stratega azionario di Citi.”
La corsa degli USA ad ampliare le esportazioni di GNL alimenta timori di un eccesso globale di gas
(Financial Times Europe, Malcolm Moore, Jamie Smyth, 4 ottobre 2025)
**L’articolo in breve**
- Gli USA stanno espandendo rapidamente la capacità di esportazione di gas naturale liquefatto (GNL), con tre terminali approvati a settembre e cinque entro fine anno, rischiando di inondare il mercato e far crollare i prezzi, secondo i vertici di Shell e TotalEnergies.
- L’amministrazione Trump ha revocato la pausa di Biden sulle nuove approvazioni, puntando a raddoppiare le esportazioni entro il 2028, ma i trader LNG avvertono di un sovraccarico per i costi elevati e la domanda asiatica incerta.
- Produttori come Expand Energy prevedono 28 miliardi di piedi cubi al giorno entro il 2030, ma la Cina ha ridotto import da USA; l’ottimismo si basa su una domanda asiatica crescente, con elasticità ai prezzi bassi.
Piatto ricco mi ci ficco. Non vale in economia. In genere i prezzi scendono e la torta va divisa con gli altri.
**Cinque citazioni chiave**
- Il ceo di Shell Wael Sawan critica l’espansione USA come non razionale economicamente:
“ La costruzione [di terminali USA] non è pienamente razionale dal punto di vista economico, data l’alta costo di costruzione di nuovi terminali, e sono ‘sorpreso’ di quanti ne siano stati approvati.”
2. Il ceo di TotalEnergies Patrick Pouyanné dubita della domanda per un eccesso di gas USA:
“ Vediamo se troveranno finanziamenti per tutti questi progetti, ha detto. Alcuni acquirenti asiatici hanno firmato accordi per compiacere Trump e abbassare le tariffe.”
3. Pouyanné prevede un sovraccarico per anni se i progetti andranno avanti:
“Il mondo sta ‘costruendo troppo’ capacità LNG e prevede un eccesso di offerta ‘per alcuni anni se tutti questi progetti entreranno in funzione’, ha detto al Gastech conference.”
4. Ben Dell di Commonwealth LNG vede un business in crescita per 30 anni:
“ È un business in crescita per 30 anni e c’è spazio per concorrenti nel mercato, ha detto Dell, che sta cercando approvazione per il terminale in Louisiana dopo un accordo per fornire 1 milione di tonnellate di LNG all’anno alla principale utility giapponese.”
5. Un executive di un’azienda energetica prevede una domanda drammatica in Cina:
“ C’è molta domanda non soddisfatta in Cina oggi. Quando rendi disponibile gas più accessibile, il mercato reagisce drammaticamente. A lungo termine, vedremo una crescita significativa della domanda di LNG in Cina.”